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29家公司已经接管,49家已经合并。新三板公司的出路在哪里?

前言:经历期待、困惑、不甘等复杂情绪后,不少新三板企业或转板、或摘牌、或被上市公司并购,迫切谋求新的资本出路,挂牌企业减少或是新三板市场被遗忘的一个缩影。在经历了期待、困惑和不情愿等复杂情绪后,许多新的三板公司要么换板,要么退市,要么被上市公司并购,渴望寻找新的资本出路。上市公司的减少是被遗忘的新三板市场的缩影。

国家中小企业股份转让系统官方网站显示,截至6月12日,新增三板上市公司9980家,其中做市商894家,电话拍卖9086家。

蔡华发现,截至2012年底,新增三板上市公司200家,2013年356家,2014年1572家。

这种快速增长持续了两年,2015年和2016年分别有5129家和10163家上市公司。

值得注意的是,2016年12月19日,第三板新上市公司数量首次超过1万家。

然而,从那时起,气温开始下降。2017年底和2018年底,上市企业数量分别达到11,630家和10,690家。

如果没有意外,今年上市数量将继续减少。

相应地,退市公司的快速增长。

自2015年以来,已有3,000多家企业在新的第三板上市。

其中,2015年只有13家公司被除名,2016年有56家,2017年有709家,2018年被除名的公司数量翻了一番,达到1 517家。

自2019年以来不到半年的时间里,已除名企业的数量已超过700家。

从退市原因来看,绝大多数公司自愿申请终止上市。

对企业来说,新三板市场的吸引力正在下降,寻找新的资本渠道尤为紧迫。

二十九家新的三板企业渴望加入该公司。

截至6月11日,被科学创新委员会接受的企业中有29家来自新的第三委员会,主要集中在软件开发与服务、医药与生物、新材料、环境保护等行业。

其中,17家企业已从新三板除名,12家企业仍留在新三板。

与新三板相比,公司期望更好的流动性、更公平的估值和更高的融资效率,这自然吸引了新三板的许多公司。

然而,由于科技板块准入条件更加严格,只有相对正面、具有一定技术含量和技术优势的新三板企业才有机会选择科技板块。

以29家被接受的企业为例。

业绩增长较快的企业有15家,去年归属于母公司的净利润增长了50%以上。6家企业净利润翻了一番以上;去年,7家公司的净利润和毛利率都增长了50%以上。

科学创新委员会的成立引发了市场对新三板边缘化的担忧。

不过,一些分析师认为,科学板对其他板有分流作用,但在中国的多层次资本市场体系中,新的第三板仍将是一个重要组成部分,不会被科学板取代。

科学创新委员会的成立也可能刺激新三个委员会新一轮的体制创新。

M&A融资继续流行。除了转向科技创新之外,借助a股市场的融资和发展已经成为新三板企业的新选择。

统计数据显示,近年来,上市公司并购新三板上市公司的案例有所增加。

2016年将有34家,交易金额为154亿元。2017年59家,交易金额247.11亿元;截至2018年底,上市公司收购上市公司98家,交易金额475.82亿元。

今年年初以来,318家新上市公司共完成321笔股票发行,发行股票49.07亿股,募集资金158.91亿元。

另有49家上市公司披露了49份合并报告,交易总额为42.05亿元。

从第三板新上市公司的角度来看,大部分是民营企业,合并时大部分处于基层。上市公司并购目标的选择主要来自相对发达地区。现金支付已经成为并购的主流支付方式。由于新的并购规定,2017年年中以后现金支付比例有明显的增长趋势。

2018年,a股公司收购新三板公司的案例中,超过76%是现金收购。新三板公司的平均收购金额约为4亿元人民币。

从并购的目的来看,产业整合和横向整合是主要目的,占60%以上。

值得注意的是,并购失败的案例也很多,所以新三板企业在寻求并购时也应该注意防范风险。

对此,一些市场参与者表示,由于许多上市公司的市盈率很高,而新成立的三板公司的市盈率只能达到12倍左右,因此它们在股票转换过程中可能处于不利地位,因此应该在谈判过程中要求更多现金或尽可能提高市盈率。被并购最大的不确定性是,如果它涉及为并购发行股票,就有可能被审计,尤其是跨行业并购。

自2019年以来,香港上市速度放缓。

2018年4月21日,国家证券交易所与香港证券交易所签署合作备忘录,鼓励符合条件的上市公司在香港证券交易所上市。同年4月底,HKEx修订了上市规则,允许符合标准但尚未盈利的生物技术公司在香港上市。

优惠政策的相继出台催生了许多新的三板企业“瞄准”香港股市。

统计数据显示,自2018年5月以来,至少有12家上市公司宣布在香港上市。

但这并没有持续多久。

自君实生物(01877-HK)成功上市以来,截至今年2月底,还没有新上市公司以“新三板+H股”模式登陆港股。许多曾在香港交易所公布招股说明书的上市公司迄今尚未上市。

以史圣大学联盟为例。2018年8月28日,公司宣布提交给HKEx的上市申请材料已在HKEx网站上公布。2018年12月17日,公司收到中国证监会的正式公告,批准公司发行h股。12月20日,香港联合交易所上市委员会举行上市听证会,审议上市申请。

然而,该公司尚未在香港证券交易所上市。

毫无疑问,“新三板+H”模式有助于上市公司全面利用国内外市场的资源和优势,拓宽国际视野,实现自身的高质量发展。

然而,鉴于HKEx现行的政策门槛和高上市成本,并非所有新的第三板公司都适合在香港上市,需要谨慎对待。

当然,尽管大多数企业逃离了新的第三板,但其中一些企业仍留在新的第三板,期待改革。

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