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国产运动鞋进入1000元时代是好是贵?

资料来源:智通金融和Economics.com。过去两个月,港股和a股服装板块的市场领导者通过并购相继“挤出”。

继安踏(02020)9月宣布计划斥资近47亿欧元收购芬兰上市体育用品公司Amers后,a股童装领军企业马森服饰(002563)。SZ)10月9日宣布,已完成对法国高端童装公司Kdiliz集团的收购和交付。通过这次收购,马森已经成为世界第二大童装公司。

安踏和思玛发起了大规模的并购,给市场留下了这样一种印象,即大规模服装部门的领导者将通过并购继续脱颖而出,同时追赶他们的增长空将进一步压缩。

事实上,这种假设并非没有道理,因为当一些大型服装企业也进行合并时,其他中小型服装企业可能会发现很难找到这么大的目标,即使它们将来具备了合并和收购的条件。

好在,并购不成还有内生增长,比如近几年的李宁(02331)就是通过深耕现有业务实现业绩快速增长的一个标杆。

李宁公司于2018年9月持有2019年第二季度订单,年增长率较低,为10%-20%。

根据标签价格计算,受许人在订购会议上,李宁品牌产品订单(不包括李宁杨)连续20个季度实现年度增长。

最新的计算是基于李宁的销售网点,这些销售网点自2017年同一季度开始投入运营。截至2018年9月30日第三季度,整个平台的同店销售额实现了10%-20%的低年增长率。

就渠道而言,零售(直接经营)和批发(特许经营)渠道分别实现了高单元年增长率,电子商务虚拟商店业务实现了30%-40%的低水平年增长率。

截至2018年9月30日的第三季度,李宁销售网点(不包括李宁杨)在整个平台零售流量中实现了每年10%-20%的中期增长。

就渠道而言,线下渠道(包括零售和批发)实现了10%-20%的中期增长,其中零售渠道实现了10%-20%的中期增长,批发渠道实现了10%-20%的低水平增长。电子商务虚拟商店业务实现了30%-40%的低增长。

第三季度,李宁的零售额以每年约15%的速度增长,主要是受同店销售额增长超过10%的驱动。增长率显著加快。

李宁能够保持同店销售额高增长率的原因不是因为商店数量的增加。

根据公告,截至2018年9月30日,李宁在中国的门店总数(不包括李宁杨)为6345家,较第二季度末净增78家,前三季度净增83家。

可以看出,李宁的业绩增长已经摆脱了几年前对门店数量的依赖,取而代之的是产品端的突破。

在李宁天猫官方旗舰店,该公司近年发布的wade系列运动鞋的最高售价为1009元(下同),而安踏最新汤普森系列KT4受损版的预售价格“只有”808元,这表明李宁在高端产品方面已经在国内运动品牌中处于领先地位。

在产品销量方面,李宁今年2月带着一双售价899元的“启蒙”运动鞋进入纽约时装周。月销售额为2232,单个月就贡献了200多万元。

除了传统业务之外,李宁的新业务李宁杨(ning YOUNG)也呈现出快速增长。

李宁宣布,截至2018年9月30日,中国有677家李宁青年经销店,比上季度末净增46家,前三季度净增504家(2018年1月1日,授权代理商拥有的361家经销店被接管)。

智通金融应用指出,李宁青年门店的数量比2017年底的173家增加了291.33%。

该公司表示,今年下半年将重点发展童装和其他行业的业务。据估计,到今年年底,童装商店的数量将达到750家。

从行业来看,中国童装行业在“两个孩子”政策放开、80年代和90年代的年轻父母成为童装主要消费者的背景下发展良好。

据欧睿数据,2017年中国童装市场约为1796亿元,2012-2017年CAGR为11.1%,远远高于服装业的6.2%。

数量和价格共同推动童装规模的增长。近年来,销售增长显著,价格保持适度增长。

因此,童装市场已经成为所有大型服装企业的一块蛋糕。中国本土体育品牌也跟随耐克和阿迪达斯等外国品牌,开拓童装行业的新增长点。

例如,安踏除了拥有自己的品牌安踏儿童(Anta Kids),还在2017年10月收购了高端童装品牌KingKow。例如,2018年上半年,中国趋势(03818)核心品牌Kappa的总销售额同比增长10.7%,而其童装业务同比增长16.28%。例如,最近发布的361度(01361)第三季度经营数据显示,与2017年同期相比,2018年第三季度361度童装品牌产品的零售额(以零售价值计)增幅较低两位数。

综上所述,在童装行业高度繁荣的背景下,李宁的童装业务值得期待。结合公司高端产品的成就,即使李宁未来不合并,公司未来的发展潜力也会很明显。

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